黑色系價(jià)格持漲運(yùn)行。Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)111.2美元/干噸，周環(huán)比上漲11.85美元/干噸，漲幅11.93%；青島港PB粉價(jià)格859元/噸，周環(huán)比上漲88元/噸，漲幅11.41%。

　　從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強(qiáng)。供應(yīng)端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)高位波動(dòng)，處于近3年同期高位。反觀需求端，一共新增7座高爐復(fù)產(chǎn)，3座高爐檢修，247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量周環(huán)比增加1.17萬噸/天。庫存端，中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前15期累庫趨勢，高于去年同期水平。

　　價(jià)格走勢方面，黑色系價(jià)格持漲運(yùn)行，鐵礦石價(jià)格漲幅大于成材。宏觀環(huán)境的改善提振市場信心，美國財(cái)政部長耶倫表示：“不尋求與中國脫鉤，中美兩國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切”；另外，終端利好政策頻發(fā)刺激市場需求，比如推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新實(shí)施方案，住建部發(fā)出文件支持更新淘汰使用超過10年以上、建筑施工工程機(jī)械設(shè)備等。產(chǎn)業(yè)層面來看，部分高爐檢修結(jié)束，本周日均鐵水產(chǎn)量有明顯增量，鋼廠剛需補(bǔ)庫需求增加；貿(mào)易商方面，市場情緒好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商投機(jī)增加，買賣活躍度隨之提高。本周公布的成材數(shù)據(jù)中性偏多，聯(lián)動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲。

　　1．價(jià)格：黑色系價(jià)格持漲運(yùn)行

　　黑色系價(jià)格持漲運(yùn)行，截止目前，鐵礦石62%澳粉指數(shù)111.2美元/干噸，環(huán)比漲幅11.93%；上海螺紋鋼價(jià)格為3590元/噸，環(huán)比漲幅5.28%。鐵礦石價(jià)格方面，鐵礦石期貨主力漲幅大于62%澳粉指數(shù)大于青島港PB粉大于新交所掉期主力。宏觀環(huán)境改善疊加利好政策頻出刺激市場需求，比如美國財(cái)政部長耶倫表示：“不尋求與中國脫鉤，中美兩國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切”，“大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”等，黑色系價(jià)格持漲運(yùn)行。

　　進(jìn)口利潤方面，以PB粉為例，即期進(jìn)口利潤環(huán)比基本持穩(wěn)，PB粉進(jìn)口利潤為1元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為16，周環(huán)比收窄8；鋼廠利潤方面，鐵礦石價(jià)格漲幅大于成材，但原料端煤焦讓利，鋼廠利潤小幅走擴(kuò)，目前河北螺紋鋼即期毛利為27元/噸。

　　2．基本面：鐵礦石基本面供弱需強(qiáng) 港口庫存累庫幅度收窄

　　鐵礦石基本面點(diǎn)評：中國鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供弱需強(qiáng)的局面。從供應(yīng)角度看，本期鐵礦石發(fā)運(yùn)以及到港量較上周有所下降，其中近端到港表現(xiàn)強(qiáng)于遠(yuǎn)端發(fā)運(yùn)。需求方面，伴隨鋼廠盈利情況好轉(zhuǎn)以及成材庫存加速去庫，周內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)數(shù)量明顯多于檢修數(shù)量，鐵水產(chǎn)量短期內(nèi)維持增勢。從市場行為方面來看，受需求端回升的影響，國內(nèi)鋼廠提貨以及采購積極性有所增強(qiáng)，與此同時(shí)周內(nèi)鋼廠對鐵礦石的消耗水平有所增加，對沖了部分新增的采購以及海漂發(fā)貨量，最終鋼廠總庫存小幅波動(dòng)。綜合表現(xiàn)到港口庫存端，由于鐵礦石到港量表現(xiàn)偏強(qiáng)，為緩解港口船舶壓港情況，卸貨量維持在高位水平，另外伴隨需求端持續(xù)恢復(fù)，港口出庫量不斷提升，但整體卸貨量仍舊偏高于出庫量，港口總庫存維持累庫趨勢。

　　2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期鐵礦石供應(yīng)遠(yuǎn)端、近端仍處同期高位

　　近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)高位波動(dòng)，處于近3年同期高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3245.3萬噸，周環(huán)比減少142.5萬噸；4月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3245萬噸，環(huán)比3月增加169萬噸，同比去年4月增加475萬噸。從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增量為1512.5萬噸，其中巴西累計(jì)同比增量為1254.8萬噸，非主流累計(jì)同比增量為1284.5萬噸，澳洲則表現(xiàn)為累計(jì)同比減少1026.8萬噸。近期由于臺風(fēng)影響，部分礦山港口檢修，預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所下降。  

　　近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)維持近3年同期高位水平。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2437萬噸，周環(huán)比減少4萬噸，較上月周均值高50萬噸；4月到港量周均值為2437萬噸，環(huán)比3月增加143萬噸，同比去年4月增加325萬噸。今年以來，45港鐵礦石到港量累計(jì)同比增加1994萬噸，其中澳洲累計(jì)同比減少1120萬噸，巴西累計(jì)同比增加1836萬噸，非主流累計(jì)同比增加1278萬噸。根據(jù)模型測算，預(yù)計(jì)下期到港量攀升至2600-2700萬噸。

　　2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加 鋼廠庫存小幅波動(dòng)

　　本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為224.75萬噸/天，周環(huán)比增加1.17萬噸/天，同比減少21.95萬噸/天，較年初增加6.58萬噸/天。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的停復(fù)產(chǎn)情況，本周一共新增7座高爐復(fù)產(chǎn)，3座高爐檢修。其中北方地區(qū)的部分鋼廠由于自身利潤的修復(fù)疊加成材去庫的好轉(zhuǎn)，復(fù)產(chǎn)動(dòng)力有所增強(qiáng)，除此以外當(dāng)下鋼廠在原料使用方面開始陸續(xù)采用三月份的資源，受成本價(jià)格下降的影響，鋼廠盈利情況也將持續(xù)好轉(zhuǎn)，對高爐的復(fù)產(chǎn)形成有利的條件。

　　受需求端回升的影響，國內(nèi)鋼廠提貨以及采購積極性有所增強(qiáng)，與此同時(shí)周內(nèi)鋼廠對鐵礦石的消耗水平有所增加，對沖了部分新增的采購以及海漂發(fā)貨量，最終鋼廠總庫存小幅波動(dòng)。

　　2.3鐵礦石庫存：本期45港鐵礦石庫存延續(xù)累庫趨勢

　　中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前15期累庫趨勢，高于去年同期水平。截止4月12日，45港鐵礦石庫存總量14487.4萬噸，環(huán)比累庫351萬噸，較年初累庫2242.6萬噸，比去年同期庫存高1575.9萬噸。本期港口庫存表現(xiàn)為累庫的主要因素是到港量偏強(qiáng)，同時(shí)壓港船舶下降對港庫形成補(bǔ)充，綜合表現(xiàn)為卸貨量高于出庫量。下周從卸貨端考慮，到港量預(yù)計(jì)明顯增加，卸貨入庫量增加；從需求端考慮，下周轉(zhuǎn)水疏運(yùn)預(yù)計(jì)階段性回落，整體疏港量難以維持上升趨勢。綜合預(yù)計(jì)下，45港港口庫存延續(xù)累庫趨勢。

　　月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)3月29日預(yù)計(jì)，4月份中國鐵礦石港口庫存延續(xù)累庫趨勢。

　　3．本周展望

　　展望本周，供應(yīng)端，近期由于臺風(fēng)影響，部分礦山港口檢修，預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所下降。需求端，預(yù)計(jì)下周日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢。庫存端，下周到港量預(yù)計(jì)明顯增加，卸貨入庫量增加，整體疏港量難以維持上升趨勢，綜合預(yù)計(jì)，下周45港進(jìn)口鐵礦石庫存延續(xù)累庫趨勢。綜上所述，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩運(yùn)行。