本周天膠主力合約先漲后跌。截止本周五收盤(pán)，主力合約收盤(pán)價(jià)14505元/噸，較清明節(jié)前最后一個(gè)交易日上漲 1.27 %。

4 月 11 日上海地區(qū)天然橡膠市場(chǎng)主流行情下行：22 年全乳報(bào)13900-14200元/噸左右，越南 3L 膠報(bào) 13750-14000 元/噸左右，21 年泰國(guó)3 號(hào)煙片報(bào)價(jià)17100-17300 元/噸左右。

二、天氣干擾供應(yīng)仍偏緊,庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)

國(guó)內(nèi)割膠即將陸續(xù)開(kāi)展，但云南產(chǎn)區(qū)氣候延續(xù)干旱狀態(tài)，導(dǎo)致開(kāi)割率暫時(shí)不高，國(guó)外因?yàn)殚_(kāi)齋節(jié)工人回國(guó)慶祝的緣故，泰國(guó)和馬來(lái)西亞割膠受阻，供應(yīng)端仍有支撐。本周期青島庫(kù)存保稅庫(kù)及一般貿(mào)易庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)。

海外低產(chǎn)停割期，到港量維持偏少態(tài)勢(shì)，周期內(nèi)適逢清明節(jié)假期，套利盤(pán)節(jié)前平倉(cāng)出貨，輪胎廠逢低剛需備貨。截至2024年4月7日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量64.35萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少 1.64 萬(wàn)噸，降幅 2.48%。保稅區(qū)庫(kù)存8.88 萬(wàn)噸，降幅1.13%;一般貿(mào)易庫(kù)存 55.47 萬(wàn)噸，降幅 2.69%。

三、下游剛需備貨，輪胎企業(yè)開(kāi)工率平穩(wěn)運(yùn)行

周期內(nèi)檢修企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復(fù)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率提升。但近期內(nèi)銷出貨放緩，限制周期內(nèi)產(chǎn)能利用率提升幅度。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為71.18%，環(huán)比增加 0.12 個(gè)百分點(diǎn)，同比下降 1.45 個(gè)百分點(diǎn)。

半鋼胎廠開(kāi)工率仍維持高位運(yùn)行狀態(tài)，因部分規(guī)格缺貨現(xiàn)象尚存，外貿(mào)訂單等單發(fā)貨現(xiàn)象延續(xù)，導(dǎo)致成品庫(kù)存微幅度提升。半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為 80.85%，環(huán)比下降0.03 個(gè)百分點(diǎn)，同比增加 2.59 個(gè)百分點(diǎn)。

四、汽車出口保持高水平，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭

據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2024 年 3 月，汽車產(chǎn)銷呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，乘用車和商用車均有良好表現(xiàn);新能源汽車延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，市場(chǎng)占有率穩(wěn)定在30%;整車出口依然保持較高水平，為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)繼續(xù)發(fā)揮積極作用;中國(guó)品牌持續(xù)向上，市場(chǎng)份額保持高位。

2024 年 3 月，汽車產(chǎn)銷分別完成 268.7 萬(wàn)輛和 269.4 萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)78.4%和 70.2%，同比分別增長(zhǎng) 4%和 9.9%。2024 年 1-3 月，汽車產(chǎn)銷分別完成660.6 萬(wàn)輛和 672 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 6.4%

乘用車：4 月 1-6 日，乘用車市場(chǎng)零售 20.6 萬(wàn)輛，同比去年同期下降8%，較上月同期下降 3%，今年以來(lái)累計(jì)零售 503.8 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12%;4 月1-6 日，全國(guó)乘用車廠商批發(fā) 19.2 萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng) 13%，較上月同期下降10%，今年以來(lái)累計(jì)批發(fā) 578.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 11%。

新能源：4 月 1-6 日，新能源車市場(chǎng)零售 9.7 萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)48%，較上月同期增長(zhǎng) 5%，今年以來(lái)累計(jì)零售 186.9 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35%。4 月1-6日，全國(guó)乘用車廠商新能源批發(fā) 9.6 萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)60%，較上月同期增長(zhǎng)7%，今年以來(lái)累計(jì)批發(fā) 204.8 萬(wàn)輛，同比去年增長(zhǎng) 31%。

五、美國(guó)通脹數(shù)據(jù)大超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息持謹(jǐn)慎態(tài)度

全球第一大消費(fèi)國(guó)美國(guó)上修了四季度 GDP 走勢(shì)給市場(chǎng)帶來(lái)信心。2023 年第四季度美國(guó)實(shí)際 GDP 按年率計(jì)算增長(zhǎng) 3.4%，較此前公布的修正數(shù)據(jù)上調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

美國(guó) 3 月制造業(yè)錄得一年半來(lái)首次增長(zhǎng)，因生產(chǎn)大幅反彈，新訂單增加，但在就業(yè)狀況依然低迷，投入物價(jià)也上升。

上周，美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)-個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)在 2 月份基本放緩，住房和能源以外的服務(wù)成本明顯放緩。中國(guó) 3 月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.8%，比上月上升 1.7 個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升。

美國(guó)勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó) 3 月 CPI 同比上升3.5%，為2023年9 月以來(lái)最高水平，超出市場(chǎng)預(yù)期;美國(guó) 3 月 CPI 環(huán)比增0.4%，超過(guò)預(yù)期的0.3%。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)更為關(guān)注的剔除食品和能源成本的核心通脹也全面超出市場(chǎng)預(yù)期。

美國(guó) 3 月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加 30.3 萬(wàn)，市場(chǎng)預(yù)估為增加20 萬(wàn)，前值自27.5萬(wàn)修正為 27 萬(wàn)。美國(guó) 3 月失業(yè)率為 3.8%，市場(chǎng)預(yù)估值為3.9%，前值為3.9%。

六、天然橡膠市場(chǎng)綜述及后市展望

國(guó)內(nèi)割膠即將陸續(xù)開(kāi)展，但云南產(chǎn)區(qū)氣候延續(xù)干旱狀態(tài)，導(dǎo)致開(kāi)割率暫時(shí)不高，國(guó)外因?yàn)殚_(kāi)齋節(jié)工人回國(guó)慶祝的緣故，泰國(guó)和馬來(lái)西亞割膠受阻，供應(yīng)端仍有支撐。需求端緩慢復(fù)蘇，未有明顯增量。庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)。目前云南地區(qū)持續(xù)干旱的問(wèn)題是此前膠價(jià)上行的主要驅(qū)動(dòng)，然而下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周天然橡膠期貨價(jià)格仍維持震蕩走勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)、橡膠產(chǎn)區(qū)供應(yīng)上量、需求放緩