【原糖】

本周原糖期價(jià)持續(xù)下跌。豐益國(guó)際表示因巴西3月底和4月初充沛的降雨改善了作物生長(zhǎng)狀況，預(yù)計(jì)2024/25榨季巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量在6.2至6.3億噸；產(chǎn)糖量為4250至4450萬噸，目標(biāo)產(chǎn)量為4380萬噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)計(jì)，因甘蔗面積和產(chǎn)量略有增加，預(yù)計(jì)巴基斯坦2024/25榨季糖產(chǎn)量將為680萬噸，較2023/24榨季增長(zhǎng)3%。

【國(guó)內(nèi)】

廣西現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6710-6740元/噸，配額內(nèi)進(jìn)口估算價(jià)5990-6020元/噸；配額外進(jìn)口估算價(jià)7660-7710元/噸。

【小結(jié)】

受巴西開榨及印度可能增加出口影響，原糖期價(jià)承壓下行。印度方面不斷呼吁政府允許增加100萬噸出口許可，同時(shí)呼吁增加24/25榨季乙醇生產(chǎn)計(jì)劃，市場(chǎng)此時(shí)通過價(jià)格調(diào)整、修整此前印度不出口的預(yù)期。巴西開榨在即，盡管多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)24/25榨季巴西產(chǎn)量不如23/24榨季，但仍維持在歷史偏高位置，近期關(guān)于巴西中南部產(chǎn)量預(yù)估有機(jī)構(gòu)給到4380萬噸的高位。對(duì)于原糖價(jià)格當(dāng)前繼續(xù)以偏空思路對(duì)待。23/24榨季巴西出口3532萬噸，同比增長(zhǎng)27%。新榨季國(guó)際市場(chǎng)同樣高度依賴巴西，供應(yīng)源集中，運(yùn)力、天氣等因素易引發(fā)價(jià)格波動(dòng)，需高度關(guān)注。

國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布4月食糖供需平衡表，對(duì)于產(chǎn)量預(yù)估不作調(diào)整，維持995萬噸的預(yù)估。未來國(guó)內(nèi)供應(yīng)端的變化主要來自于進(jìn)口，二季度需密切關(guān)注糖漿及預(yù)拌粉進(jìn)口量的變化。短期供應(yīng)充裕，疊加原糖走弱，國(guó)內(nèi)期價(jià)承壓，但社會(huì)庫(kù)存偏低帶來支撐，國(guó)內(nèi)價(jià)格表現(xiàn)略強(qiáng)于原糖，維持區(qū)間偏弱看法，靜待新消息指引。

（來源：光大期貨）