1、從供應(yīng)端來看，清明假期期間養(yǎng)殖單位出欄量有限，豬價(jià)被短時(shí)抬升。節(jié)后，養(yǎng)殖單位出欄節(jié)奏基本恢復(fù)，南方市場出欄量增加明顯，市場整體面臨較大的走貨壓力，豬價(jià)震蕩下行。本周，生豬價(jià)格呈現(xiàn)反彈后回落的表現(xiàn)。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，4月11日，全國生豬均價(jià)15.22元/公斤，較節(jié)前漲0.16元/公斤。基準(zhǔn)交割地河南均價(jià)15.4元/公斤，較節(jié)前漲0.3元/公斤。

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2、仔豬價(jià)格漲至全年較高水平，北方部分養(yǎng)殖端補(bǔ)欄情緒放緩，局部地區(qū)仔豬高價(jià)略有回調(diào)。南方市場養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性尚可，議價(jià)及成交情況仍有增加，仔豬價(jià)格有穩(wěn)有漲。卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月5日，后備母豬銷售價(jià)格1606元/頭，較前一周增加35元/頭。4月11日，仔豬均價(jià)587元/頭，較上周基本持平。

3、3月，卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)樣本企業(yè)后備母豬銷售26430頭，環(huán)比增加35%；能繁母豬淘汰146404頭，環(huán)比減少15%。從卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，能繁母豬有所增加，產(chǎn)能去化暫時(shí)停止。

4、周內(nèi)隨著氣溫升高，肥豬需求量下滑，肥標(biāo)價(jià)差收窄，肥豬出欄盈利下滑，前期壓欄的部分中大豬源加速出欄，帶動(dòng)生豬交易均重上漲。4月11日，卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)生豬出欄體重123.95公斤/頭，環(huán)比前一周增加0.43公斤/頭。

5、周內(nèi)，養(yǎng)殖期對應(yīng)補(bǔ)欄成本較低，且飼料成本保持下滑走勢，養(yǎng)殖總成本較低。周初，生豬價(jià)格仍呈上漲趨勢，養(yǎng)殖利潤環(huán)比增加。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月12日，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤-28元/頭，外購仔豬養(yǎng)利潤121元/頭。

6、本周，屠宰開機(jī)率下降。卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)，截至4月12日，樣本點(diǎn)屠宰企業(yè)開機(jī)率28.93%，較上周下降0.36個(gè)百分點(diǎn)。清明假期過后，下游備貨減少，疊加隨著氣溫上升，南方地區(qū)終端豬肉需求減弱，屠宰企業(yè)訂單減少，導(dǎo)致開工率下降。

7、技術(shù)上，本周股市下跌養(yǎng)殖板塊股價(jià)下行，生豬期價(jià)與股市呈現(xiàn)聯(lián)動(dòng)回落表現(xiàn)。生豬加權(quán)合約持倉16萬手，較4月9日高點(diǎn)時(shí)候持倉17萬手減少1萬手，期價(jià)高位資金減持說明市場情緒有所改變。另外，有消息顯示3月官方機(jī)構(gòu)公布的能繁母豬存欄和仔豬出生率提升，市場擔(dān)心存欄去化的節(jié)奏被阻斷，在生豬期價(jià)的高位多頭持倉離場意愿提升。

8、整體來看，生豬期貨上行主要反映行業(yè)對遠(yuǎn)期豬價(jià)向好樂觀情緒的提振。在一季度能繁母豬存欄持續(xù)下降，夏季豬肉消費(fèi)轉(zhuǎn)旺等利多因素刺激下、豬價(jià)上行預(yù)期持續(xù)，生豬市場遠(yuǎn)強(qiáng)近弱、基差走弱。但是，3月養(yǎng)殖數(shù)據(jù)是否延續(xù)去庫邏輯，現(xiàn)貨市場中分歧加大，調(diào)整行情隨之展開。對于上周建議的套保需求客戶，把握生豬2405合約反彈機(jī)會逐步入市的頭寸，可考慮在調(diào)整行情中適度止盈。投機(jī)多頭客戶，暫關(guān)注9月合約17750元平臺區(qū)價(jià)格表現(xiàn)，等待3月數(shù)據(jù)落地。

（來源：光大期貨）