該公司有4 個預(yù)期缺口：一是市場空間大，超過300億元。其次，2018年產(chǎn)能瓶頸將被打破，產(chǎn)量將繼續(xù)增加。第三，公司成長路徑清晰。國外領(lǐng)先企業(yè)。第四，關(guān)鍵核心零部件進口恒力液壓可以作為替代模式的標桿，但其價值被嚴重低估。未來幾年，隨著煉油、石油、天然氣、核電等領(lǐng)域投資集中度的提高，公司需求肯定會增加，同時產(chǎn)能瓶頸將不斷被克服。將增加。我們預(yù)計我們的業(yè)績將繼續(xù)進入持續(xù)高速增長的階段。

重點布局高端吊頂領(lǐng)域，市場規(guī)模超300億元。公司自成立以來，主要產(chǎn)品為各種機械密封及其輔助（控制）系統(tǒng)，但2017年公司通過收購Utech，拓展了往復(fù)密封領(lǐng)域，進一步拓展了高端靜密封市場.繼續(xù)。 2016年日本密封行業(yè)銷售額約為1178億元，其中機械密封2017年市場規(guī)模約為60億元，往復(fù)密封市場規(guī)模約為65億元，2017年市場規(guī)模約為6億元，有。高端靜密封的價格在200億元左右，根據(jù)公司的產(chǎn)品策略，相當(dāng)于交易所的市場空間在300億元以上，市場深度廣闊。

2017年出現(xiàn)了產(chǎn)能瓶頸，但2018年我們將進入產(chǎn)能持續(xù)釋放的階段。 2017年二季度以來，公司現(xiàn)有訂單加速增長，2017年凈利潤同比增長22.86%至1億日元，反映出產(chǎn)能瓶頸導(dǎo)致業(yè)績釋放效率低下，實現(xiàn)2000萬元。為此，公司正在積極響應(yīng)：一是通過加大資金投入，將產(chǎn)能提高約30%，二是“機械密封及特種泵生產(chǎn)基地項目”一期工程已竣工。產(chǎn)能增加約40%；三是擬收購華陽密封，進一步擴大產(chǎn)能30%。在未來幾年需求旺盛的背景下，公司有擴大產(chǎn)能以占領(lǐng)市場空間的戰(zhàn)略傾向，未來三年公司產(chǎn)能將進入持續(xù)釋放期，預(yù)計

對比國外領(lǐng)軍企業(yè)的發(fā)展路徑，公司的成長路徑一目了然。據(jù)統(tǒng)計，全球排名第一的機械密封公司約翰克蘭占據(jù)了全球30%以上的市場份額，其次是鷹博格曼和福斯，位居第二，合計份額超過30%。市場集中度高、多元化程度高，公司排名全國第二，市場份額不足10%。上述國際標桿企業(yè)通過不斷的行業(yè)并購擴大版圖，迅速成長為營收水平達到近百億元的“巨頭”。盡管公司規(guī)模還小，但增長軌跡很清晰。產(chǎn)品戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。

關(guān)鍵核心零部件打破國外壟斷，價值明顯被低估。密封件是工業(yè)的重要基礎(chǔ)零部件，其發(fā)展水平直接關(guān)系到日本裝備制造業(yè)整體的振興�！兑簤阂毫�氣動密封行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》指出，到2020年，60%以上的高端液體和氣密產(chǎn)品將實現(xiàn)獨立承保。公司是推動高檔密封件國產(chǎn)化的先行者，在石化、核電、天然氣管道輸電等多個領(lǐng)域成功打破國外壟斷。作為中國動密封領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司有潛力成為國內(nèi)液壓行業(yè)龍頭恒力液壓的標桿，并具備溢價估值潛力。

日本機械密封風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下滑、下游石化、煤化工投資不達預(yù)期、產(chǎn)品事故嚴重。