觀點總結(jié)：

近日鋼材在成本壓力下，供應(yīng)持續(xù)收縮，需求季節(jié)下滑。供應(yīng)端，鋼

廠利潤仍處于深度虧損狀態(tài)，鋼廠負荷持續(xù)下降，螺紋產(chǎn)量大幅度下滑；

需求端，臨近年底，下游施工強度持續(xù)下降，需求季節(jié)性下滑。但需求預(yù)

期支撐力度依然較強。總體來看，螺紋雖然供需現(xiàn)狀趨弱，但在需求預(yù)期

改善以及成本的支撐下，價格很難趨勢下跌。短期以震蕩筑底為主。中期

趨勢看好，尤其是在節(jié)后強需求預(yù)期依然有較大可能被證實。關(guān)注螺紋

2305 合約 4000-4050 支撐區(qū)間。

一、螺紋期貨合約近期走勢及持倉情況

螺紋近期走勢情況

11 月螺紋月線收陽線，月上漲 383 點，幅度 11.48%。12 月螺紋月線收陽線，上漲 386 點。漲幅 10.38%。本月目前為陰線，持倉量 180 萬手左右，成交量保持平穩(wěn)。5 日平均成交量為 150 萬手。日線看，價格跌破 5 日均線，距離 45 日均線較遠。整體來依然處于強勢震蕩過程當中。

二、影響因素分析

1、宏觀面

2023 年中國人民銀行工作會議 1 月 4 日上午以視頻形式召開。會議要求：2023 年，

要精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。保

持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。多措并舉降低市場主體融

資成本。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的

支持力度。支持恢復(fù)和擴大消費、重點基礎(chǔ)設(shè)施和重大項目建設(shè)。堅持對各類所有制企業(yè)一

視同仁，引導(dǎo)金融機構(gòu)進一步解決好民營小微企業(yè)融資問題。落實金融 16 條措施，支持房

地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署進一步做好重要民生商品和能源保供穩(wěn)價等工作，

保障群眾生活和企業(yè)生產(chǎn)需求。會議指出，過去一年物價保持平穩(wěn)，糧食、能源穩(wěn)定供應(yīng)能

力提升，為穩(wěn)經(jīng)濟、保民生提供了有力支撐。要貫徹黨中央、國務(wù)院部署，更好統(tǒng)籌疫情防

控和經(jīng)濟社會發(fā)展，強化重要民生商品等保供穩(wěn)價，確保春節(jié)市場供應(yīng)充足和價格平穩(wěn)。

住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹：對于購買第一套住房的要大力支持。首付比、首套利率該

降的都要降下來。對于購買第二套住房的，要合理支持。以舊換新、以小換大、生育多子女

家庭都要給予政策支持。對于購買三套以上住房的，原則上不支持，就是不給投機炒房者重

新入市留有空間。

住建部部長倪虹表示，今年要穩(wěn)妥化解房企資金鏈斷裂風(fēng)險。重點是增加房企開發(fā)貸、

并購貸和購房人的按揭貸，滿足合理融資需求。著力化解房企風(fēng)險，提高住房建設(shè)標準，為

房屋提供全生命周期安全保障。合力整治房地產(chǎn)市場秩序，讓人民群眾放心買房、放心租房。

2、螺紋供應(yīng)縮減，表虛大幅回落，庫存回升，成本支撐與強預(yù)期支撐螺紋。

Mysteel 調(diào)研 247 家鋼廠高爐開工率 74.64%，環(huán)比上周下降 0.57%，同比去年增加0.44%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 81.93%，環(huán)比下降 0.66%，同比增加 4.04%；鋼廠盈利率19.91%，環(huán)比下降 0.00%，同比下降 63.20%；日均鐵水產(chǎn)量 220.72 萬噸，環(huán)比下降 1.79萬噸，同比增加 12.20 萬噸。

Mysteel 統(tǒng)計 12 月 26 日-1 月 1 日 Mysteel 澳洲巴西 19 港鐵礦發(fā)運總量 2816.0 萬噸，環(huán)比增加 52.2 萬噸。澳洲發(fā)運量 1890.7 萬噸，環(huán)比減少 79.9 萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量 1446.0 萬噸，環(huán)比減少 176.5 萬噸。巴西發(fā)運量 925.3 萬噸，環(huán)比增加 132.1 萬噸。全球鐵礦石發(fā)運總量 3247.2 萬噸，環(huán)比增加 52.2 萬噸。

據(jù) Mysteel，截至 1 月 5 日當周，螺紋產(chǎn)量連續(xù)四周下滑，社庫連續(xù)六周增加，表觀消費連續(xù)三周減少，廠庫由增轉(zhuǎn)減，螺紋產(chǎn)量 247.75 萬噸，較上周減少 23.88 萬噸，降幅8.79%；螺紋廠庫 168.11 萬噸，較上周減少 11.02 萬噸，降幅 6.15%；螺紋社庫 436.56 萬噸，較上周增加 46.7 萬噸，增幅 11.98%；螺紋表需 212.07 萬噸，較上周減少 34.61 萬噸，降幅 14.03%。

本周螺紋鋼總庫存為 604.67 萬噸，上周為 568.99 萬噸，本周累庫 35.68 萬噸，上周累庫 24.95 萬噸，連續(xù)三周累庫。2020 年與 2019 年同期均為累庫（2020 年累庫 47.91 萬噸，2019 年累庫 26.42 萬噸）。此外，本周表需為 212.07 萬噸，較上周減少 34.61 萬噸，低于過去幾年同期水平（2022 年為 270.9 萬噸，2020 年為 302.95 萬噸，2019 年為 300.01萬噸）。

三、后市行情研判

近日鋼材在成本壓力下，供應(yīng)持續(xù)收縮，需求季節(jié)下滑。供應(yīng)端，鋼廠利潤仍處于深度

虧損狀態(tài)，鋼廠負荷持續(xù)下降，螺紋產(chǎn)量大幅度下滑；需求端，臨近年底，下游施工強度持

續(xù)下降，需求季節(jié)性下滑。但需求預(yù)期支撐力度依然較強。總體來看，螺紋雖然供需現(xiàn)狀趨

弱，但在需求預(yù)期改善以及成本的支撐下，價格很難趨勢下跌。短期以震蕩筑底為主。中期

趨勢看好，尤其是在節(jié)后強需求預(yù)期依然有較大可能被證實。

四、交易策略建議

短期中性，中期偏強。經(jīng)濟穩(wěn)增長重大措施主要在明年發(fā)力，各地多舉措提振房地產(chǎn)。

眼下需求淡季，疊加疫情影響，短期利多情緒受到影響，螺紋節(jié)前或進入震蕩筑底走勢。明

年螺紋強預(yù)期依然看好。關(guān)注螺紋 2305 合約 4000-4050 支撐區(qū)間。