觀點(diǎn)總結(jié)：

近日鋼材在成本壓力下，供應(yīng)持續(xù)收縮，需求季節(jié)下滑。供應(yīng)端，鋼

廠利潤(rùn)仍處于深度虧損狀態(tài)，鋼廠負(fù)荷持續(xù)下降，螺紋產(chǎn)量大幅度下滑；

需求端，臨近年底，下游施工強(qiáng)度持續(xù)下降，需求季節(jié)性下滑。但需求預(yù)

期支撐力度依然較強(qiáng)�？傮w來(lái)看，螺紋雖然供需現(xiàn)狀趨弱，但在需求預(yù)期

改善以及成本的支撐下，價(jià)格很難趨勢(shì)下跌。短期以震蕩筑底為主。中期

趨勢(shì)看好，尤其是在節(jié)后強(qiáng)需求預(yù)期依然有較大可能被證實(shí)。關(guān)注螺紋

2305 合約 4000-4050 支撐區(qū)間。

一、螺紋期貨合約近期走勢(shì)及持倉(cāng)情況

螺紋近期走勢(shì)情況

11 月螺紋月線收陽(yáng)線，月上漲 383 點(diǎn)，幅度 11.48%。12 月螺紋月線收陽(yáng)線，上漲 386 點(diǎn)。漲幅 10.38%。本月目前為陰線，持倉(cāng)量 180 萬(wàn)手左右，成交量保持平穩(wěn)。5 日平均成交量為 150 萬(wàn)手。日線看，價(jià)格跌破 5 日均線，距離 45 日均線較遠(yuǎn)。整體來(lái)依然處于強(qiáng)勢(shì)震蕩過(guò)程當(dāng)中。

二、影響因素分析

1、宏觀面

2023 年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議 1 月 4 日上午以視頻形式召開(kāi)。會(huì)議要求：2023 年，

要精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。保

持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。多措并舉降低市場(chǎng)主體融

資成本。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加大金融對(duì)國(guó)內(nèi)需求和供給體系的

支持力度。支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)、重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施和重大項(xiàng)目建設(shè)。堅(jiān)持對(duì)各類所有制企業(yè)一

視同仁，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步解決好民營(yíng)小微企業(yè)融資問(wèn)題。落實(shí)金融 16 條措施，支持房

地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署進(jìn)一步做好重要民生商品和能源保供穩(wěn)價(jià)等工作，

保障群眾生活和企業(yè)生產(chǎn)需求。會(huì)議指出，過(guò)去一年物價(jià)保持平穩(wěn)，糧食、能源穩(wěn)定供應(yīng)能

力提升，為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、保民生提供了有力支撐。要貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院部署，更好統(tǒng)籌疫情防

控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，強(qiáng)化重要民生商品等保供穩(wěn)價(jià)，確保春節(jié)市場(chǎng)供應(yīng)充足和價(jià)格平穩(wěn)。

住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)倪虹：對(duì)于購(gòu)買第一套住房的要大力支持。首付比、首套利率該

降的都要降下來(lái)。對(duì)于購(gòu)買第二套住房的，要合理支持。以舊換新、以小換大、生育多子女

家庭都要給予政策支持。對(duì)于購(gòu)買三套以上住房的，原則上不支持，就是不給投機(jī)炒房者重

新入市留有空間。

住建部部長(zhǎng)倪虹表示，今年要穩(wěn)妥化解房企資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)是增加房企開(kāi)發(fā)貸、

并購(gòu)貸和購(gòu)房人的按揭貸，滿足合理融資需求。著力化解房企風(fēng)險(xiǎn)，提高住房建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，為

房屋提供全生命周期安全保障。合力整治房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序，讓人民群眾放心買房、放心租房。

2、螺紋供應(yīng)縮減，表虛大幅回落，庫(kù)存回升，成本支撐與強(qiáng)預(yù)期支撐螺紋。

Mysteel 調(diào)研 247 家鋼廠高爐開(kāi)工率 74.64%，環(huán)比上周下降 0.57%，同比去年增加0.44%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率 81.93%，環(huán)比下降 0.66%，同比增加 4.04%；鋼廠盈利率19.91%，環(huán)比下降 0.00%，同比下降 63.20%；日均鐵水產(chǎn)量 220.72 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 1.79萬(wàn)噸，同比增加 12.20 萬(wàn)噸。

Mysteel 統(tǒng)計(jì) 12 月 26 日-1 月 1 日 Mysteel 澳洲巴西 19 港鐵礦發(fā)運(yùn)總量 2816.0 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 52.2 萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量 1890.7 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 79.9 萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量 1446.0 萬(wàn)噸，環(huán)比減少 176.5 萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量 925.3 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 132.1 萬(wàn)噸。全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量 3247.2 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 52.2 萬(wàn)噸。

據(jù) Mysteel，截至 1 月 5 日當(dāng)周，螺紋產(chǎn)量連續(xù)四周下滑，社庫(kù)連續(xù)六周增加，表觀消費(fèi)連續(xù)三周減少，廠庫(kù)由增轉(zhuǎn)減，螺紋產(chǎn)量 247.75 萬(wàn)噸，較上周減少 23.88 萬(wàn)噸，降幅8.79%；螺紋廠庫(kù) 168.11 萬(wàn)噸，較上周減少 11.02 萬(wàn)噸，降幅 6.15%；螺紋社庫(kù) 436.56 萬(wàn)噸，較上周增加 46.7 萬(wàn)噸，增幅 11.98%；螺紋表需 212.07 萬(wàn)噸，較上周減少 34.61 萬(wàn)噸，降幅 14.03%。

本周螺紋鋼總庫(kù)存為 604.67 萬(wàn)噸，上周為 568.99 萬(wàn)噸，本周累庫(kù) 35.68 萬(wàn)噸，上周累庫(kù) 24.95 萬(wàn)噸，連續(xù)三周累庫(kù)。2020 年與 2019 年同期均為累庫(kù)（2020 年累庫(kù) 47.91 萬(wàn)噸，2019 年累庫(kù) 26.42 萬(wàn)噸）。此外，本周表需為 212.07 萬(wàn)噸，較上周減少 34.61 萬(wàn)噸，低于過(guò)去幾年同期水平（2022 年為 270.9 萬(wàn)噸，2020 年為 302.95 萬(wàn)噸，2019 年為 300.01萬(wàn)噸）。

三、后市行情研判

近日鋼材在成本壓力下，供應(yīng)持續(xù)收縮，需求季節(jié)下滑。供應(yīng)端，鋼廠利潤(rùn)仍處于深度

虧損狀態(tài)，鋼廠負(fù)荷持續(xù)下降，螺紋產(chǎn)量大幅度下滑；需求端，臨近年底，下游施工強(qiáng)度持

續(xù)下降，需求季節(jié)性下滑。但需求預(yù)期支撐力度依然較強(qiáng)�？傮w來(lái)看，螺紋雖然供需現(xiàn)狀趨

弱，但在需求預(yù)期改善以及成本的支撐下，價(jià)格很難趨勢(shì)下跌。短期以震蕩筑底為主。中期

趨勢(shì)看好，尤其是在節(jié)后強(qiáng)需求預(yù)期依然有較大可能被證實(shí)。

四、交易策略建議

短期中性，中期偏強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)重大措施主要在明年發(fā)力，各地多舉措提振房地產(chǎn)。

眼下需求淡季，疊加疫情影響，短期利多情緒受到影響，螺紋節(jié)前或進(jìn)入震蕩筑底走勢(shì)。明

年螺紋強(qiáng)預(yù)期依然看好。關(guān)注螺紋 2305 合約 4000-4050 支撐區(qū)間。