螺紋鋼需求逐漸復蘇，反彈行情可期？
admin888
5月，鋼材價格重心大幅下移，螺紋鋼和熱卷期貨主力合約分別下跌4.9％和4.5％。整體來看，由于5月建材需求復蘇緩慢，熱卷和鐵礦石表現(xiàn)略強于鋼材，螺紋鋼和鐵礦石主力合約比價呈振蕩走弱態(tài)勢。
生產(chǎn)差異化特點顯現(xiàn)
5月全國高爐開工率整體延續(xù)回升態(tài)勢，產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量同比差距逐步收窄。數(shù)據(jù)顯示，5月中旬粗鋼日均產(chǎn)量為315.26萬噸，旬環(huán)比增加7.92萬噸，較4月下旬增加2.54萬噸；傳統(tǒng)五大材多表現(xiàn)為先升后降，前半月產(chǎn)量增幅弱于后半月降幅，使得5月末五大材產(chǎn)量合計978.29萬噸，較4月末減少14.73萬噸。其中，冷軋和中厚板產(chǎn)量整體仍維持歷史同期高位，而螺紋鋼和線材保持同期低位運行。熱卷產(chǎn)量多維持在同期平均水平上下運行，5月最后一周產(chǎn)量大幅回落至同期低水平區(qū)間內。此外，鐵水產(chǎn)量回升，而五大材產(chǎn)量總體有所回落，反映傳統(tǒng)五大材以外的品種鋼產(chǎn)量恢復速度仍相對較快。
生產(chǎn)流程方面，螺紋鋼長流程產(chǎn)量基本與4月末持平，短流程生產(chǎn)遇阻跡象則更為明顯。85家獨立電爐廠開工率和產(chǎn)能利用率均大幅下滑，分別較4月末下滑4.63和3.54個百分點，回歸同期絕對低位。短流程產(chǎn)量較4月末也大幅下滑7.73萬噸，重回同期低位區(qū)間。
利潤驅動方面，總體維持弱勢。燃料和成材價格同步下降，使得長流程鋼企整體盈利水平僅小幅修復100元/噸左右，短流程成本降幅不及長流程，華東螺紋鋼谷電平電平均即期成本在4850元/噸附近，電爐利潤整體繼續(xù)走弱100元/噸左右。
供需面壓力減弱
5月房地產(chǎn)市場兩大風險因素依然沒有明顯的好轉跡象，土地供應季節(jié)性回升，但幅度遠不及往年，同期仍處于絕對低位。土地成交自低位再度下滑，土地市場整體依然沒有明顯改善，使得整個前端的表現(xiàn)依舊暗淡無光。銷售市場依然低迷，30個大中城市商品房成交高頻數(shù)據(jù)雖然環(huán)比略有回升，但同比仍處于絕對低位。
5月高頻需求同樣延續(xù)弱勢運行，同比仍處于絕對低位，復蘇時間繼續(xù)延后。5月螺紋鋼庫存整體呈現(xiàn)社會庫存去化而鋼廠庫存積累的特征，社會庫存去庫速度同比仍偏緩慢。螺紋鋼庫存倍數(shù)繼續(xù)大幅走弱，反映短期貿易端銷售仍不順暢，后市情緒仍偏弱。熱卷庫存整體則呈現(xiàn)社會庫存積累，而鋼廠去庫的特征。熱卷庫存倍數(shù)有所回升，熱卷廠庫壓力邊際緩解。
綜上所述，當前鋼鐵市場弱現(xiàn)實和強預期格局未變，但呈現(xiàn)邊際修復現(xiàn)象，螺紋鋼產(chǎn)銷增速差在月末重回負值，由此預期鋼價短期所受的自身供需壓力或有所減弱。供應方面，2022年?*肽暌呀詠采�，国妓囯对粗钢产量的调控进程将陆续进葨V∧諳麓锝錐�，栽懕前钢厂利润格炯埾差眽m跋攏殖Ф嗍霾庠覆磺浚諶繁Ｈ甏指植客認陸檔拇蟊塵跋攏醪屎鮮諧∫約暗鼻暗木米刺�，钢材供应上蠈绹D勻范ā?/span>
需求方面，政策端整體仍以穩(wěn)預期、穩(wěn)市場、穩(wěn)發(fā)展的基調為主，房地產(chǎn)及基建相關支持政策也在陸續(xù)釋放。后期庫存壓力緩解的路徑主要還是在于消費端緩解的程度。整體來看，6月在需求復蘇帶動下，鋼價將迎來階段性反彈行情，鋼廠利潤也有望得到一定的修復，后市上方高度則將視需求恢復程度而定。